金融市场周报|上半年经济数据怎么看

zack 股票期货 2020-07-23 0
摘要:二季度经济整体恢复好于预期,但细分结构不大理想,体现为,供给端好于需求端,同时拉动经济仍主要依赖地产。
【本周行情概要】

股市:上证指数累跌5%,深证成指、创业板指跌逾4%;经济数据好转引发政策边际收紧担忧,同时市场前期上涨较快,止盈现象增加,北向资金累计净卖出191.17亿元,资金观望情绪加重。

债市:近期股债跷跷板效应显现,随着股市调整、资金面由紧转松、中美关系担忧等因素,债市情绪有所回升,利率收益率多数下行。

商品:海外疫情仍在蔓延,但周四公布的美国零售销售数据好于预期,避险情绪提振有限,金价本周小幅收涨;周初美国原油库存大幅下降对油价有所支撑,但OPEC+决定下月降低减产规模对油价形成压制,原油本周先涨后跌。

外汇:美国疫情并未改善,美元弱势未改,虽受中美关系扰动,但国内经济数据整体向好,人民币汇率得到支撑。

 

截止至北京时间 2020年7月19月 23:00

【本周热点解读---上半年经济数据怎么看】

【综述】二季度经济整体恢复好于预期,但细分结构不大理想,体现为,供给端好于需求端,同时拉动经济仍主要依赖地产。

数据出炉后,市场对于未来政策的宽松力度产生担忧,叠加前期股市上涨较快,因此出现调整。

7月16日,国家统计局公布6月及二季度经济数据,具体如下:

1、【GDP】

中国二季度GDP同比增3.2%,预期增2.9%,前值下降6.8%;从环比看,二季度GDP增长11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

点评:二季度经济增速大幅回升,略超市场预期。二季度经济超预期修复主要是受到贸易顺差的扩大以及固定资产投资快速恢复的支撑,由于居民收入增速恢复缓慢,消费对于经济修复的贡献度较低。分部门看,二季度第一、二、三产业分别增长3.3%、4.7%、1.9%,第二产业是拉动当季经济增长的主要部分。

2、【工业增加值】

中国6月规模以上工业增加值同比增4.8%,预期增4.5%,前值增4.4%;1-6月份,规模以上工业增加值同比下降1.3%。

点评:工业增加值连续3月同比转正,且月度同比增幅继续扩大,但行业有所分化,公用事业小幅改善,制造业基本持平。具体来看:

三大门类中,6月电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值同比增长5.5%,增速加快1.9%,是工业增加值同比超预期的主因。采矿业增速扩大0.6%至1.7%,也有正向影响。制造业增长5.1%,较5月微落0.1%,是本月工业增加值的拖累项。

经济类型中,国有控股企业回暖最明显,同比增长4.9%,2.1%,较上月回升2.8%。股份制企业、外商及港澳台商投资企业增加值分别同比增长5.0%和4.2%,增速分别微幅扩张0.2个和0.8%;私营企业同比增长4.8%,较上月收窄2.3%,显示当前民营企业生产经营形势现放缓迹象。

3、【固定资产投资】

中国上半年固定资产投资(不含农户)同比降3.1%,预期降3.5%,1-5月降6.3%。其中,民间固定资产投资下降7.3%。

点评:固定资产投资基本修复至疫前水平。具体来看:

1-6月制造业投资下降11.7%,降幅收窄3.1%,但收敛速度持续放缓。与之密切相关的民间资产投资下降7.3%,降幅收窄2.3%,收敛速度同样放缓。从单月增速来看,6月制造业单月同比降3.5%,较5月降幅收窄1.8%,继续缓慢修复,目前仍是固定资产投资的主要拖累。企业对未来预期的不确定性仍强,资本开支偏谨慎。

1-6月基础设施投资同比下降2.7%,降幅比1-5月份收窄3.6%;但从单月增速看,6月全口径基建投资增速从10.9%高位回落至8.3%,主要受到南方洪涝灾害冲击。在高层强调用好地方专项债、水利工程建设加码的背景下,预计洪灾过后基建投资恢复的确定性较强。

4、【房地产投资】

中国上半年房地产开发投资同比增1.9%,1-5月为降0.3%;其中,住宅投资增长2.6%。上半年商品房销售面积同比下降8.4%,1-5月为下降12.3%。

点评:房地产各项指标均持续改善。具体来看:6月单月投资增速扩大0.4%至8.5%,继续向好。主要原因可能有两点,一是受疫情延缓的施工进度继续赶工,二是“宽信用”显成效,开发商和居民融资环境均改善,对投资和销售都有支撑。1-6月,房企到位资金降幅收窄4.2%至-1.9%,销售累计金额和累计面积降幅分别收窄5.2%和3.9%至-5.4%和-8.4%。其他指标方面,施工面积增速扩大0.3%至2.6%,新开工面积降幅收窄5.2%至-7.6%,竣工面积降幅收窄0.8%至-10.5%,土地购置面积降幅收窄7.2%至-0.9%。

5、【社会消费品零售】

中国6月社会消费品零售总额33526亿元,同比下降1.8%,预期增0.8%,前值降2.8%;其中,除汽车以外的消费品零售额下降1%。1-6月社会消费品零售总额同比下降11.4%。

点评:零售低于市场预期,居民消费意愿仍未完全恢复,内需仍显疲态。具体来看: 

按经营单位所在地分,城镇消费改善幅度明显放缓。6月份,城镇消费品零售额29052亿元,同比下降2.0%,降幅比上月收窄0.8%;乡村消费品零售额4474亿元,下降1.2%,降幅比上月收窄2.0%。

按具体品类分,整体看必需消费品恢复继续强于非必需消费品。粮油、食品饮料、日用品等均保持较高增速水平。618电商平台大促叠加多地消费券继续发放,通讯器材(手机)、家用电器和音像器材类增速分别由上月的11.4%和4.3%扩大至本月的18.8%和9.8%,烟酒、化妆品增速亦高位扩张。高基数拖累本月汽车消费增速重回负增长,比上月回落11.7个%至下降8.2%,对社零增速产生负向带动。

按消费类型分,受北京新发地疫情爆发影响,餐饮行业冲击仍延续,降幅收窄速度大幅放缓;商品零售仍受网购支撑,降幅相对较小。6月份,餐饮收入3262亿元,下降15.2%,降幅比上月收窄3.7%;商品零售30263亿元,同比下降0.2%,降幅比上月收窄0.6%。

按零售业态分,线上消费持续活跃。1-6月份,全国网上零售额51501亿元,同比增长7.3%,比1-5月提高2.8%。

展望未来,经济预计延续复苏态势,其中基建将是发力重要但增速料放缓,但同时面临以下压力(1)短期内政策超预期发力的可能性降低,仍将以针对中小微企业等结构性政策为主;(2)国内外疫情不确定性;(3)中美关系紧张的冲击;(4)房地产持续加强监管(5)就业压力导致居民收入和消费意愿受抑制。

【下周重点关注经济数据】

1、7月20日:6月中国全社会用电量(经济先行指标)

2、7月20日:6月德国PPI 

3、7月21日:6月日本CPI

4、7月23日:美国当周申请失业金人数

5、7月23日:法国、德国、欧盟7月PMI

6、7月24日:7月美国Markit服务业/制造业PMI 


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