牛市里,你亏钱了吗?

admin 股票期货 2020-08-21 0
摘要:无论是超级小散、超级大散,还是机构投资者甚至公司法人投资者,在“择时收益”这一项上都是负的。想要精准预测市场涨跌来赚钱实在太难了。

华尔街有句名言,要在市场中准确地踩点入市,比在空中接住一把飞刀还难。

最近有一份被热议的数据,就很好的诠释了这句话。

从2016年1月至2019年6月间,A股市场个人投资者根本没赚到啥钱,平均取得了负收益。其中账户市值10万元以下的散户亏损最多,平均亏损-20.53%;账户市值1000万元以上的散户,平均亏损最少,为-1.62%。

与此同时,机构投资者和公司法人投资者都取得了正收益,平均收益分别为11.22%和6.68%。

从单个账户的盈亏金额看,账户低于10万的散户,每年平均亏损2457元。其中因选股亏损1532元,占比62.35%;因择时亏损774元,占比31.5%,此外还有151元的交易费用,占亏损的6.1%。

从机构投资者的盈亏情况看,每个账户每年盈利的1344.77万元中,选股盈利1807.48万元,择时亏损417.69万元,交易费用45.02万元。

(数据来源于论文《Heterogeneity in retail investtors:evidence from comprehensive Account-Level Trading and holdings data》,由上海证券交易所资本市场研究所所长施东晖、清华大学五道口金融学院副院长张晓燕、哥伦比亚大学商学院教授Charles M.Jones等人联合发表。)

从数据中我们可以看出,散户在市场竞争中明显处于劣势,所有散户都是亏钱的,而机构投资者都是赚钱的。对于广大散户来说,买基金就是比炒股靠谱。

另外豆妹还注意到,无论是超级小散、超级大散,还是机构投资者甚至公司法人投资者,在“择时收益”这一项上都是负的。想要精准预测市场涨跌来赚钱实在太难了。

而偏偏散户们更爱择时,交易最频繁。

论文中数据显示,散户们的持股份额只占到上交所流通股的21%,但却贡献了市场超过80%的交易量,且平均持股天数远低于机构投资者。

一方面缺乏专业的选股和择时能力,另一方面又偏爱追涨杀跌,散户们在一次次踏错行情中消耗囊中的收益和本金。

为什么大家总爱频繁交易?

因为人性,在心理学上有一种认知偏差叫「过度自信」,事实上大多数人都是过度自信的。

有一个著名的试验,抽样调查100人,问他们:你的开车水平与平均水平相比,是更高、相当,还是更低呢?结果80%以上的人觉得自己开车水平高于平均水平。而事实上这在概率上是不可能的,100人中不可能有80人比平均水平强。这就是过度自信的表现。

高估自己的开车技术还不至于影响到生活,但在投资上过度自信,将直接影响到你的钱包。上面的数据就是最好的例证。

散户通常会更相信自己掌握了充分的信息,因此更容易冲动地买入或卖出,造成交易频率过高。尤其是在牛市中跟风买入往往比较容易赚钱,此时会加剧过度自信程度,让人误以为摸到了投资的法门。有句话叫牛市里都是股神,就是这个意思。而最终交易越频繁,犯错几率就越大,交易成本也越高,进而吞噬掉你的收益。

因此对于普通投资者来说,减少交易频次是明智的,也是帮助我们克服过度自信的好方法。另外多站在第三方客观立场来看看自己的行为,也有助于减去过度自信的影响。


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